Азбука финансово-экономического анализа

Азбука финансово-экономического анализа

Диагностика предприятия при помощи оценки его финансового состояния является первым этапом постановки системы внутрифирменного управленческого учета. В то же время собственник предприятия путем подобного анализа может оценить эффективность деятельности наемного менеджмента.

В мировой практике существуют два вида учета и отчетности — публичный и управленческий. Публичный учет и отчетность — это данные, которые подлежат обязательному представлению в налоговые и статистические органы и могут ими контролироваться. Управленческий учет — это внутрифирменный учет, проводимый в интересах менеджмента и владельцев предприятия с целью оценки эффективности деятельности и принятия оптимальных решений. Данные такого учета являются продуктом внутрифирменного пользования и могут быть предъявлены другим заинтересованным лицам (партнерам, кредиторам, инвесторам) исключительно по желанию владельцев или менеджеров фирмы.

Одной из составляющих управленческого учета являются анализ и оценка результатов финансово-экономического состояния предприятия на определенный момент времени. Такой анализ одновременно является оценкой эффективности деятельности менеджмента предприятия, т.е. его способности эффективно управлять деятельностью и ресурсами фирмы. Таким образом, проводится анализ инвестиционной привлекательности данного предприятия, исходя из принципа, что деньги вкладываются не в конкретные предприятия или проекты, а в людей, способных эффективно и оптимально ими распоряжаться.

Перейдем к практическим аспектам анализа финансово-экономического состояния предприятия. Существует несколько методик диагностики предприятия, однако предлагаю сделать соответствующие выводы о состоянии предприятия на основании показателей финансовой отчетности: Баланса (Ф.1) и Отчета о финансовых результатах (Ф.2). Проводить такой анализ следует, как минимум, за два предыдущих периода, с целью выявления тенденций и направления развития ситуации.

Группа показателей имущественного положения предприятия

Выделим первую группу показателей, характеризующих имущественное положение предприятия, структуру его активов:

  1. общая стоимость имущества предприятия (стр.280 Ф.1);
  2. стоимость необоротных средств (активов) (стр.80 Ф.1);
  3. стоимость оборотных (ликвидных) активов (стр.260 Ф.1 + стр.270 Ф.1);

Перечисленные показатели не дают четкого представления о состоянии имущества предприятия, поэтому нужно провести анализ структуры активов.

  1. структура активов — отношение стоимости основного капитала (стр.030 Ф.1) к стоимости оборотного капитала (стр.260 Ф.1). Этот показатель должен быть меньше 1;

Анализируя имущественное положение предприятия, необходимо также оценить состояние используемых основных средств.

  1. коэффициент износа — отношение накопленного износа (стр.032 Ф.1) к первоначальной стоимости основных средств (стр.031 Ф.1);

коэффициент годности основных средств — разность 100% (или 1) и коэффициента износа основных средств.

Значение коэффициента износа более 50% является нежелательным. Для более объективного анализа данного показателя следует сравнить его с показателями конкурентов или со средним значением коэффициентов износа основных средств в отрасли.

Группа показателей ликвидности и платежеспособности

Вторая группа показателей ликвидности и платежеспособности предприятия характеризует возможность своевременного и полного расчета по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но, тем не менее, между ними существуют определенные отличия. Понятие ликвидности более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. В то же время, ликвидность характеризует не только текущее состояние активов, но и перспективное.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства без потери стоимости. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный актив был переведен в денежную форму, тем выше его ликвидность.

В мировой практике не принято рассчитывать ликвидность предприятия на основании стоимости его необоротных активов, т. к. они считаются самыми труднореализуемыми. Но, при расчете ликвидности баланса, следует проанализировать состав необоротных активов. Возможно, на балансе имеются основные средства (здания, оборудование), которые пользуются на рынке повышенным спросом. Тогда при расчете определенных показателей ликвидности активов (скорее всего коэффициента срочной ликвидности) следует принимать в расчет и их стоимость.

  1. Коэффициент общей (текущей) ликвидности — отношение стоимости всех оборотных активов (стр.260 Ф.1 + стр.270 Ф.1) к стоимости всех текущих обязательств (стр.620 Ф.1 + стр.630 Ф.1). Коэффициент общей ликвидности приравнивается к коэффициенту общего риска, который рассчитывается точно также и должен быть больше или равен 1.
  2. Коэффициент промежуточной (срочной) ликвидности — отношение стоимости быстрореализуемых активов предприятия («готовая продукция» стр.130 Ф.1, «товары»

стр.140 Ф.1, «дебиторская задолженность» стр.160,170,180,190,200,210 Ф.1, «векселя полученные» стр.150 Ф.1) к стоимости текущих обязательств (стр.620 Ф.1).

  1. Коэффициент абсолютной ликвидности — отношение суммы всех денежных средств предприятия и текущих финансовых инвестиций (стр.220,230,240 Ф.1) к сумме текущих обязательств (стр.620 Ф.1). Оптимальным признается значение от 0,2 до 0,35. Значение выше 0,35 свидетельствует о неэффективном использовании денежных средств.

При оценке ликвидности предприятия следует иметь в виду, что интересам различных внешних пользователей аналитической информации отвечают разные показатели ликвидности. Например, для поставщиков сырья и материалов наибольший интерес представляет коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, предоставляющий предприятию кредит, больше внимания уделяет промежуточному коэффициенту ликвидности. Покупатели и потенциальные деловые партнеры оценивают ликвидность предприятия по коэффициенту общей ликвидности.

Группа показателей финансовой устойчивости предприятия

Третья группа показателей характеризует финансовую устойчивость предприятия, которая связана, прежде всего, с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

Расчетные коэффициенты финансовой устойчивости предприятия — тема обширная и вряд ли ее удастся вместить в рамках данной статьи. Поэтому остановимся на трех основных показателях.

  1. Коэффициент финансовой автономии (независимости) — отношение стоимости собственного капитала (стр.380 Ф.1) к общей валюте баланса (стр.640 Ф.1).

Критическое значение коэффициента автономии — 0,5. Практика показывает, что источники финансирования предприятия (общая сумма капитала) должны быть хотя бы наполовину сформированы за счет собственных средств.

  1. Коэффициент финансовой зависимости (является обратным коэффициенту финансовой автономии, их произведение равно 1) — отношение всех источников средств (стр.640 Ф.1) к стоимости собственного капитала (стр.380 Ф.1). Критическое значение этого коэффициента — 2.
  2. Коэффициент финансового риска — соотношение привлеченных средств (стр.430 + стр.480 + стр.620 + стр.630 Ф.1) и собственного капитала (стр.380 Ф.1).

Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Он показывает сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости, и наоборот.

Оптимальное значение данного коэффициента — меньше или равно 0,5, критическое — 1.

Группа деловой активности предприятия

Деловую активность предприятия характеризует четвертая группа показателей.

В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала. В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности этот термин понимается в более узком смысле — как текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия. Деловую активность предприятия можно оценивать как на качественном, так и на количественном уровне. Количественная оценка и анализ могут быть осуществлены по двум направлениям:

  • степени выполнения плана по основным показателям, обеспечении заданных темпов их роста;
  • уровню эффективности использования ресурсов предприятия.

Для оценки уровня эффективности использования ресурсов предприятия, как правило, используют различные коэффициенты оборачиваемости, поскольку скорость оборота средств оказывает непосредственное влияние на платежеспособность фирмы.

  1. Коэффициент оборачиваемости активов (коэффициент трансформации) —отношение выручки от реализации продукции (стр.035 Ф.2) к среднегодовой стоимости имущества предприятия 0,5*(гр.3 стр. 280 Ф.1 + гр.4 стр.280 Ф.1). Для промышленных предприятий достаточным считается значение этого коэффициента — 0,8, для оптовых торговых предприятий — 1,2–1,25, для розничной торговли — 1,4. Следует заметить, что ложным фактором, усиливающим коэффициент оборачиваемости активов, является изношенность основных фондов: чем фонды изношенней, тем коэффициент выше.
  2. Коэффициент оборачиваемости запасов или уровень запасов — отношение суммарного запаса (стр.100 + 110+120 +130 + 140 Ф.1 на отчетную дату) к объему продаж за 1 день (стр.035 Ф.2 делится на количество рабочих дней году). В мировой практике оптимальным значением принято считать 80–90 дней.
  3. Уровень запасов готовой продукции — отношение запасов готовой продукции (стр.130 Ф.1 на все отчетные даты анализируемого года) к объему продаж за день.

Принято считать оптимальным 7-дневный цикл оборачиваемости готовой продукции.

  1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности — отношение выручки от реализации (стр. 035 Ф.2) к среднегодовой стоимости чистой дебиторской задолженности 0,5*(гр.3 стр.160 Ф.1 + гр.4 стр.160 Ф.1).
  2. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности — отношение себестоимости реализованной продукции (стр.040 Ф.2) к среднегодовой стоимости чистой кредиторской задолженности 0,5*((гр.3 стр.530 Ф.1 + гр.4 стр.530 Ф.1).
  3. Период оборота дебиторской и кредиторской задолженности — коэффициент оборачиваемости дебиторской или кредиторской задолженности умножается на количество дней в периоде. Сравнение периода оборота дебиторской и кредиторской задолженности позволит сопоставить условия коммерческого    кредитования, которыми предприятие пользуется у других фирм, с условиями кредитования, которые оно само предоставляет.

Группа экономической эффективности работы предприятия

И, наконец, коэффициенты рентабельности — пятая группа показателей, характеризующих экономическую эффективность работы предприятия.

Экономическая эффективность — относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с использованными для его достижения затратами или ресурсами. Для расчета различных коэффициентов рентабельности используются четыре показателя прибыли:

  • валовая прибыль (стр.050 Ф.2);
  • операционная прибыль (стр.100 Ф.2);
  • прибыль до налогообложения (стр.170 Ф.2);
  • чистая прибыль (стр.220 Ф.2).

В зависимости от того, с чем сравнивается выбранный показатель прибыли, выделяют три группы коэффициентов рентабельности:

  • рентабельность инвестиций (капитала);
  • рентабельность продаж;
  • рентабельность производства.
  1. Рентабельность инвестиций (капитала) разделяется на два коэффициента: рентабельность совокупного капитала и рентабельность собственного капитала.

Рентабельность совокупного капитала — отношение прибыли до налогообложения (стр.170 Ф.2) к общей  стоимости всех источников средств (стр.640 Ф.1).

Рентабельность собственного капитала — отношение чистой прибыли (стр.220 Ф.2) к среднегодовой стоимости собственного капитала 0,5*(гр.3 стр.380 Ф.1 + гр.4 стр.380 Ф.1).

Представляет интерес для потенциальных собственников и акционеров, показывает, какую прибыль приносит каждая инвестированная собственниками капитала денежная единица.

  1. Рентабельность продаж (делится на валовую, операционную и чистую рентабельность реализованной продукции) — отношение валовой (стр.050 Ф.2), или операционной (стр.100 Ф.2), или чистой прибыли (стр.220 Ф.2) к выручке от реализации продукции (стр.035 Ф.2).

Сравнение всех трех коэффициентов рентабельности продаж дает возможность получить представление о том, чем вызваны изменения рентабельности. Если, к примеру, на протяжении ряда лет валовая рентабельность существенно не изменялась, а показатель операционной рентабельности постепенно снижался, то причина кроется, скорее всего, в увеличении административных расходов и расходов на сбыт. Снижение показателя чистой рентабельности может свидетельствовать либо об увеличении финансовых расходов и получении убытков от участия в капитале других предприятий, либо о повышении суммы налога на прибыль.

  1. Рентабельность производства (для расчета данного показателя лучше использовать чистую прибыль, хотя разные источники предлагают использовать и валовую прибыль) — отношение чистой прибыли (стр.220 Ф.2) к себестоимости продукции (стр.040 Ф.2).

Этот коэффициент показывает сколько чистой прибыли имеет предприятие с каждой гривни,  затраченной на производство продукции.

Диагностика предприятия при помощи оценки его финансового состояния является первым этапом постановки системы внутрифирменного управленческого учета. Далее следует принять «внутрифирменный хозяйственный кодекс», в котором следует определить организационную и финансовую структуру предприятия и построить документооборот с уровнями аналитики, позволяющими получать необходимые для принятия управленческих решений «срезы» информации.

Внимание!Частичное или полное использование материалов разрешается только при условии ссылки и/или прямой открытой для поисковых систем гиперссылки на непосредственный адрес материала на сайте.